Rogoh Cadangan Devisa – Pengamat: BI Butuh Rogoh Cadangan Devisa 3 Miliar Dollar AS untuk Kendalikan Rupiah. Bank Indonesia membutuhkan biaya intervensi sedikitnya 3 miliar dollar AS atau setara dengan sekitar Rp 49,4 triliun agar nilai tukar rupiah slot gampang menang dapat kembali ke level Rp 16.100 per dollar AS. Jika upaya intervensi tersebut tidak berhasil, terbuka ruang bagi kenaikan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin menjadi 6,5 persen.
Berdasarkan data Jakarta Interbank Spot Dollar Rate (Jisdor) pada perdagangan Jumat (21/6/2024), rupiah ditutup di level Rp 16.458 per dollar AS atau terdepresiasi 38 basis poin (bps) dibanding penutupan hari sebelumnya. Pelemahan rupiah secara terus menerus ini terjadi setelah rupiah sempat menguat hingga ke level sekitar Rp 15.900 per dollar AS pada 20 Mei 2024.
Senior Economist PT Samuel Sekuritas Indonesia, Fithra Faisal Hastiadi, mengatakan, pelemahan rupiah tersebut terutama disebabkan oleh sentimen negatif, baik dari sisi global maupun domestik. Meski terbuka kemungkinan pemangkasan suku bunga sebanyak satu kali pada akhir 2024, arah kebijakan bank sentral Amerika Serikat, Federal Reserve (The Fed), masih tetap hawkish.
Di sisi lain, persepsi negatif terkait kesinambungan fiskal Indonesia ke depan turut semakin menambah ketidakpastian bagi pasar keuangan domestik di mata investor asing. Dengan kata lain, kedua sentimen tersebut berkontribusi terhadap depresiasi rupiah sebesar 300 bps, dari yang sebelumnya rupiah berada pada level Rp 16.100 per dollar AS.
“Setiap satu miliar dollar AS yang dikeluarkan untuk intervensi sekarang hanya mampu membawa apresiasi 50-75 bps. Artinya, minimal dibutuhkan 3 miliar dollar AS per bulan agar rupiah menguat sekitar 200 bps. Jadi, perlu diantisipasi sekitar 3 miliar-4 miliar dollar AS,” katanya saat dihubungi dari Jakarta.
Biaya intervensi yang dibutuhkan Bank Indonesia (BI) saat ini, Fithra melanjutkan, lebih mahal ketimbang saat sebelum BI memutuskan menaikkan suku bunga acuannya menjadi 6,25 persen pada April 2024. Saat itu, BI hanya butuh 500 juta-1 miliar dollar AS untuk membawa rupiah kembali ke level Rp 16.000 per dollar AS dari sebelumnya Rp 16.100 per dollar AS.
Kendati lebih mahal, BI dinilai masih memiliki keleluasaan intervensi yang tecermin dari peningkatan cadangan devisa, dari 136,2 miliar dollar AS pada April 2024 menjadi 139 miliar dollar AS pada Mei 2024. Adapun cadangan devisa tersebut idealnya harus dijaga minimal 130 miliar dollar AS guna meminimalkan reaksi negatif dari pasar.
Namun, Fithra mengingatkan, upaya intervensi BI tersebut hanya akan efektif dalam satu bulan. Apabila setelah itu nilai tukar masih terdepresiasi, satu-satunya jalan bagi BI hanyalah dengan kembali menaikkan suku bunga acuannya 25 bps menjadi 6,5 persen.
Hal ini mengingat BI menargetkan pergerakan nilai tukar rupiah berada pada kisaran Rp 15.800 per dollar AS. “Kenaikan 50 bps bisa membawa rupiah kembali ke level 15.900 per dollar AS,” tuturnya yang juga dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Indonesia.
Menurut Fithra, nilai tukar rupiah secara fundamental pada bulan ini semestinya arusnya berada pada level Rp 16.100 per dollar AS dengan kecenderungan menguat ke level Rp 15.900 per dollar AS. Namun, pada kenyataannya, rupiah terjerembap hingga 300 bps akibat sentimen negatif, baik dari global maupun domestik.
Oleh sebab itu, komunikasi yang baik dari tim transisi pemerintah yang akan datang atau melalui juru bicara menjadi kunci untuk dapat kembali menarik kepercayaan para investor asing untuk masuk ke pasar keuangan domestik. Sebab, kepercayaan para investor tersebut tergerus dengan adanya pemberitaan terkait naiknya rasio utang pemerintah.
“Bisa menceritakan juga bagaimana rencana pengeluaran dan rencana penerimaan karena sekarang ada rencana pengeluaran, tetapi tidak ada rencana penerimaan, sehingga kapasitas fiskal pada 2025 dalam tanda tanya dan cenderung membuat investor asing keluar,” imbuh Fithra.
Terpisah, peneliti bidang Makroekonomi dan Keuangan di Lembaga Penyelidikan Ekonomi dan Masyarakat Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Indonesia (LPEM FEB UI), Teuku Riefky, menyebut, pelemahan nilai tukar rupiah dan kesinambungan fiskal saling berkaitan. Di satu sisi, tekanan nilai tukar rupiah akan memberikan beban tambahan fiskal, terutama dari sisi impor.
Di sisi lain, sentimen-sentimen negatif terkait kesinambungan fiskal, seperti rencana pelebaran defisit, penambahan utang pemerintah dan berbagai belanja pemerintah ke depan, telah mencuri perhatian para investor asing. Hal ini mengakibatkan para investor memutuskan menarik dananya dari Indonesia, sehingga membuat nilai tukar terdepresiasi.
“Ini perlu dipikirkan oleh pemerintah betul-betul serius, karena kalau tidak ditanggulangi dengan tepat, ini bisa terus melemahkan fiskal dan rupiah atau lingkaran setan. Maka, pemerintah perlu berfokus untuk menjaga fiskal secara prudent paling tidak dalam waktu dekat karena tekan fiskal kita sedang tinggi,” ujarnya saat dihubungi dari Jakarta.
